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全球寬松齊轉向: 英國或加息 日本“隱形縮減”
2017-06-23 11:02:08  
    6月,美聯儲的行動似乎大大超出了市場預期,加息、縮表計劃齊上陣。然而,這種寬松的明顯轉向并不僅僅發生在美聯儲,英國央行和日本央行都已經有了苗頭。
  周三,英國央行首席經濟學家霍爾丹表示,支持下半年減少部分措施,令市場加息預期再起,導致英鎊快速走高,富時100指數跌幅也一度擴大到0.7%。
  此外,日本央行也似乎在“悄悄”縮減資產負債表。今年前五個月,日本央行國債持有量增加了僅30萬億日元,據美銀美林估算,日本央行持有日本國債的同比增幅已下降到約70萬億日元,低于80萬億日元的目標。如果按照當前的購買速度,該增幅將繼續下滑。
  英國或成美聯儲追隨者
  美國的聯邦基金利率區間升至1~1.25%,美聯儲計劃年內開始縮表,縮表的最終上限為美國國債300億美元,住房抵押貸款支持證券(MBS)為200億美元,總計500億美元,縮表的起步上限為每個月100億美元。
  值得注意的是,美聯儲主席耶倫認為,盡管留意到數個核心通脹率數據疲軟,但美聯儲仍然認為美國通脹率具備上升的條件;在16名美聯儲決策者中,八人預計2017年還將加息一次,四人預計會進一步加息兩次;盡管美聯儲尚未決定具體收縮時間,但耶倫表示可能會相對迅速地實施資產負債表計劃,以避免滯后于形勢和太過迅猛地加息。
  其實,與美國同步,其他經濟體也在不斷復蘇。5月英國以CPI衡量的通貨膨脹由4月份的2.7%升至2.9%,為2013年6月份以來最高,且高于英國央行2%的目標值。分析師此前預期值為2.7%。
  然而,令英國央行左右為難的是,政治風險仍然在不斷抬頭,這又可能在未來影響到經濟,因此此時是否加息就變得令人難以抉擇。
  尤其是,去年6月宣布脫歐后,英國經濟主要得益于英鎊的大跌,發展出人意料地好,在七國集團(G7)中增速最快,但今年年初經濟增長已跌入低谷。隨著英國大選后,保守黨失去了絕對主導地位,這可能削弱未來英國與歐盟進行脫歐談判的優勢。未來,如果對內投資和來自歐盟的技術移民減少,政府收入和經濟發展都可能放緩。
  日本“悄悄”縮表
  此外,日本也的確在“悄悄”縮表。摩根大通統計,日本央行5月只買了7.89萬億日元(約合716億美元)的國債。若不計到期債券,這是2014年10月以來的最小購債規模。摩根大通測算,如果按照5月的購債速度,今年日本央行的總購債規模將為55萬億日元。這將遠低于80萬億日元的購債計劃。
  市場分析認為,除了由于私營部門可購買債券量減少限制了日本央行購買規模外,日本央行減少購債的主要原因很有可能和其貨幣政策重點轉向“收益率曲線控制”有關。該行力圖保持十年期國債收益率為零,當收益率接近目標時,意味著日本央行可以購買的債券更少了。眼下,日本十年期國債收益率約為0.06%。
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